什麼是市盈率?市盈率越低股票的投資價值越高嗎?

来源:广发证券   时间:2023-06-03 08:51:32

市盈率(Price to Earnings Ratio)是其中一個衡量股票便宜抑或昂貴的指標。

市盈率的計算,可以用兩個公式來表示。一個是用每股的股價除以年度每股收益,一個是用總市值除以年度企業淨利潤。


(资料图片)

市盈率=每股股價/年度每股盈餘

或者

市盈率=總市值/年度企業淨利潤

這個演算法的邏輯就是,以目前企業的賺錢能力(每年淨利潤),要多少年才可以賺到購買企業股票需要花費的資金。

舉例來說

若公司A的每股盈利為$1,而股價為$10,市盈率就是10倍。市盈率10倍的意思是如果你$10買入公司A的股票的話,將會需要10年才回本。倍數越高,回本期越長,亦代表股票越貴。

一般來說,市盈率水準為

<0:指該公司盈利為負(因盈利為負,計算市盈率沒有意義,所以一般軟體顯示為“一”

0-13:即價值被低估

14-20:即正常水準

21-28:即價值被高估

28+:反映股市出現投機性泡沫

理論上,股票的市盈率愈低,表示該股票的投資風險越小,愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的,比較同類股票的市盈率較有實用價值。

不過這並不代表投資者只會選擇購入市盈率低的股票,因為最影響股價升跌的是未來盈利的變化。例如某股股價為5元,每股盈利為1元,即市盈率5倍,表面上很便宜,但若果預期公司的未來盈利持續下跌,那麼現時5倍的市盈率就一點都不便宜,投資價值亦有限。

因此,安全起見,不要單憑市盈率的高低去購入股票,在購入股票前,應該結合行業環境和公司前景等因素作進一步的分析。

根據選取淨利潤資料時間區間的不同,市盈率可以分為以下三種類型:分別為靜態市盈率(英文簡稱為 PE LYR)、動態市盈率(英文簡稱為 PE TTM)、滾動市盈率(英文簡稱為 PE Forward)。

三種市盈率的區別如下:

1

靜態市盈率

靜態市盈率,其實就是用目前的總市值,除以上一財年財務報表中的淨利潤,計算出來的市盈率。

靜態市盈率=公司總市值/上一財年財務報表中的淨利潤

2

動態市盈率

動態市盈率,又叫做預測市盈率,是用目前的市值,除以今年企業全年預期的淨利潤,計算出來的市盈率。

動態市盈率=公司總市值/動態預測本年度的淨利潤

其中動態市盈率預期的今年的淨利潤,是用目前季度的企業淨利潤,進行年化後算出來來的。一季度業績年化,就是直接乘以4;二季度業績年化就是乘以2;三季度業績年化,就是除以3再乘以4。

若已發佈一季度財報,

動態市盈率=公司總市值/(一季度淨利潤x4)

若已發佈半年報,

動態市盈率=公司總市值/(半年報淨利潤x2)

若已發佈三季報,

動態市盈率=公司總市值/(前三季報淨利潤總額除於3乘以4)

換句話說,就是

動態市盈率=公司總市值/當前財年依法不過財報的季度淨利潤平均值乘以4

3

滾動市盈率

滾動市盈率,是用目前的總市值,除以過去4個季度的滾動淨利潤,計算出來的市盈率。

滾動市盈率=公司總市值/過去連續4個季度淨利潤的總和

舉個例子,假如有一家港股上市公司市值100億港幣,2023年4月3日這家公司同時發佈了上一個財年的財報以及2023年一季度的財報。公司上一個財年的四個季度,分別賺到了1億、2億、3億、4億的淨利潤,2023年第一季度賺到了5個億的淨利潤,如下表所示:

某公司財報22年Q122年Q222年Q322年Q423年Q1
淨利潤(按季)1億2億3億4億5億

那麼,這家公司的

靜態市盈率=100億/(1億+2億+3億+4億)=10

滾動市盈率=100億/(2億+3億+4億+5億)=7.14

動態市盈率=100億/(5億x4)=5

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